业绩稳健，现金流强势，我乐家居以“变”破局

小象冒冒 | 文

我乐家居的股价从今年四五月份开始，进入了一个快速上涨通道，在8月14号摸到17.32元的新高，累计涨幅超过50%，远超大盘涨势。

8月11日晚间，我乐家居发布2020年半年度业绩报告。报告期内，我乐家居实现营收5.38亿元，同比增长2.29%；实现净利润0.47亿元，同比增长3.80%。

在宏观经济形势错综复杂和新冠疫情“黑天鹅”的影响下，我乐家居营收、净利双双录得正增长，这家家居品牌独特的发展思路，似乎正在被市场验证它的正确性。

产品“开山斧”：贴合消费心智的高端路线

在疫情的影响下，我乐家居的营收情况及利润比于去年稳中有升，这已经体现出市场认知的建立：“中高端”早已不是盲目的产品溢价了，供应链、强大的产品力、围绕产品展开的服务密切相关，已成系统。

今天，踏进我乐家居专卖店，让人难忘的除了独居品牌风格的设计，还有洽谈区里设计师舒适的一对一的服务。“这款智慧厨房是我们品牌今年研发的专利产品”，“经过设计师反复的钻研升级，这间智慧厨房，拥有七个功能模块。在这里做菜，没有灯光死角。”

现场结合实物、效果图或客户实景图等提供喜好风格的设计搭配指导，让顾客对规划建议更加清晰明了，是我乐的设计师，亦为“导购员”，必须具备的能力。

今年3月，我乐家居入围2020年网易家居315调查橱柜类门店服务TOP榜，荣膺“2020年度家居行业服务榜样”大奖。当然，这种完善的高端体验的背后，必然是由强大产品力支撑的。

扒开财报，研发费用比去年同期提升了12.55%，这样的投入，不仅体现在了专利数量（报告期内，公司新增专利20项），信息化、柔性生产的加强（据企业公告，2019年，我乐家居的募投项目“全屋定制智能家居系统项目”，即位于溧水的现代化工业4.0柔性新工厂进一步实现了与企业业务的增量需求对接；报告期内，这一柔性新工厂的搬迁工作已经完成，提高客户定制的全屋和厨柜在同一园区完成生产的时效性），也延续到了产品端的新增。

2020年，在原有产品范畴上，我乐持续打造“巴斯蒂昂” 系列全屋定制及整体厨柜，在容悦全屋定制的基础上加推容悦厨柜系列。同时，在2月，我乐家居却逆势正式新增护墙板业务。首批护墙系列新品经过成百上千次的灵感、设计、实验、定稿和再修改，共计推出18款，兼具了实用和美观，进一步完善了全屋定制设计的完整性。

自此，我乐家居旗下产品线的 “闭合度”大大提升。多款经典系列共同组成产品矩阵，形成了优势互补，实现了“打造一站式定制厨柜和定制家具的综合提供商和服务商”的身份升级。

跨界“朋友圈”：链接“舍友”是为破局之道

也许，如财经作者吴晓波口中的报复性消费不会到来。但是，种种数据表明，一些行业里，刚需消费的“大反弹”早在路上。

据阿里妈妈在不久前发布的一则《疫情期间大众消费受限情况词云图》，排在服饰、餐饮、旅游、化妆品之后，作为大额刚需消费存在的“家具家装”，排名高居第五。

根据迈克尔波特的理论，在更加激烈的竞争形势下，两种类型的企业能够高效胜出：一种是能够快速降低边际成本，建立行业内价格优势的企业，即我们所说的“价格战”品牌；还有一种，就是能以新的商业关系形成差异化打法的企业。

这个疫情年，当汽车经销商做起了直播卖车、房企做起了线上看房，我们发现，以我乐家居为代表的家居家具行业，及其连通的上下游企业，成为了波特口中的“第二种胜利者”。

它正在掀起一场“场景革命”。我乐的“场景革命”，从链接“舍友”开始：在一屋之内，与其他品牌合作“组合拳”。

今年5月，我乐家居与美国知名床垫品牌「Sealy丝涟」达成战略合作。

官方声明这一合作的逻辑：“我乐家居一直致力于为消费者定制高品质的生活空间，打造智慧化的生活模式。想要实现这种理想的生活状态，家居空间中的每一个细节都需要仔细斟酌，优秀的定制设计搭配考究的家居产品才能更好地提升空间体验感。”

而作为走遍世界奢华五星级酒店的、全球最大的床垫制造商，丝涟恰恰就是那份与我乐“琴瑟和鸣”的考究。

此外，报告期内，我乐还先后与方太电器、红星美凯龙达成了战略合作。

一个很有意思的经济学概念叫做“口红经济”，经济学家发现，每当经济危机袭来，口红、面膜的销量就会上升。如果说，前者围绕的话题是价格不算昂贵的、可有可无的消费品。那么，今天，在中国崛起并验证的概念是——当消费力受阻、出门逛街受到一定影响，不想让自己受委屈的中国人，更愿意把优先的投入放在怎样让自己“宅”在家里更舒服。

“宅经济”崛起了。“宅经济”基于场景。

在这个背景下，“橱柜与床具的搭配是什么样的？”相比商品的性价比、本身美观程度的意义毫不逊色。不管是我乐家居的整体橱柜/全屋定制、美凯龙的甄选家具、丝涟的床品，还是方太的厨房电器，这些“大家居”范畴品牌的握手，不仅形成了价格优势，增强了“一次买完”的体验感，更是对消费观念的迭代的迎合，一场品牌、场景、互动的“超级融聚”，在我乐家居们的主动作为下，到来了。

渠道“定海针”：做强直营、大宗，注重养商、护商

2020年，经销商端受冲击明显。在此前提下，企业重点提升了直营和大宗的比重，报告期内，直营业务同比增长13.91%，大宗业务同比强势增长84.04%，实现了营业的企稳。

仅从上半年看，大宗业务，已是拉动我乐家居业绩增长最强劲的增长极。

随着“精装交付”趋势及消费者刚改需求对空间利用率的高要求，定制化家居，特别是整体橱柜呈上升之势，标准家具市场被定制家具继续被蚕食。而我乐家居大宗业务的增长，主要得益于公司在渠道能力建设方面，坚持向深突破、精细运营。

报告期内，我乐家居称，“公司与恒大、融创、金茂、华夏幸福、金科等国内TOP30地产公司深入战略合作，持续扩大与各战略采购单位的合作体量。”

另一方面，我们不得不正视，家居行业是严重依赖线下体验模式的相对传统产业。今年上半年，全行业线下网点拓展几乎一致停摆，大部分龙头企业也有超过20%的滑坡。

我乐家居也不例外。根据财报，企业上半年经销业务收入同比有所下降。

与市场共鸣，对于以我乐家居为代表的头部厂商而言，冲击也是机会，一次对渠道战略调整的机会。

根据财报等公告描述，2020年，我乐家居“增加了一二三四级城市的门店布局比例，推进县域门店的优胜劣汰”，欧派“对原有经销商正在进行优化，专注新品牌发展”，志邦“将优化和老店改造作为重点”。

“优化”，成为了CR9企业不约而同的措词。

具体操作而言，以我乐家居为例，近一年企业明显强化了对现有店面和新增店面“质量并举”式的发展：不仅招商，更注重养商、护商。一方面，通过拓宽空白城市、空白渠道的布局做“加法”，并以优化经销商队伍的形式做“减法”，一加一减，保障内部活性。

另一方面，抓服务，抓形象。去年以来，我乐全面推行新的第9.6代店面，升级七星级乐管家服务，加大线上培训与区域培训。今年，更进一步深化。

为助力经销商营商更易、存活更久、盈利更优。2020年7月起，我乐家居分别在北京南站、上海虹桥站、南京南站、济南西站等高铁站，和北京、上海、南京、石家庄等城市商场影城区域投放霸屏广告，持续提高品牌声量。

多措并举之下，我乐家居的全屋定制店面数和销售额双向激增，成为该公司上半年业绩增长的新巨量“引擎”。

透过疫情下中国人再平凡不过又熨帖人心的日常，我们看见了我乐家居的秘密——无论新中产是否会崛起，中国人消费心智已经愈发成熟。选择中高端定制家具产品整体解决方案的意愿增强并且逐渐成为主流趋势，不断丰富延展产品品类，提供更多的综合解决方案成为定制家居企业的发展方向。

此外，7月以来，行业快速回温。找对方向的人，必然获得先机。在上述背景下，具有较高品牌护城河、原创设计能力强、产品更新换代快、工业4.0柔性生产等优势的我乐家居，也被许多经销商认为是实力更强、更具长远合作价值的企业。

好的赛道，好的状态。我乐家居，看起来即将迎来一次“加速突围”。

（来源：财经无忌的财富号 2020-08-15 17:05） [点击查看原文]